美东时间周五（7月15日），在两项重要经济数据录得超预期的结果后，美股三大指数全线收涨，标普500、道指终结日线五连阴，但三大指数周线均录得阴线。本周早些时候，随着市场衡量多家华尔街大行的财报，以及CPI、PPI等重要经济数据，互换市场对美联储本月加息100个基点的押注概率一度飙升近80%，不过截至发稿，该概率已经大幅回落。

截至周五收盘，道指涨658.09点，涨幅为2.15%，报31288.26点；纳指涨201.24点，涨幅为1.79%，报11452.42点；标普500指数涨72.78点，涨幅为1.92%，报3863.16点。从周线来看，本周道指累计下跌0.16%，标普500指数累跌0.93%，纳指累跌1.57%。

短、长期通胀预期意外回落

美东时间7月15日周五公布的密歇根大学消费者信心调查显示，美国7月密歇根大学消费者信心自上月的历史新低反弹，市场高度关注的长期通胀预期在本月显著回落，叠加近两日美联储鹰派票委给100个基点加息降温，这令美联储本月激进加息的预期暴跌，美股盘中涨幅扩大。

周五公布的数据显示，美国7月密歇根大学消费者信心指数初值51.1、预期50、前值为50。分项指数方面，7月消费者现况指数初值57.1，创2021年4月来最大单月涨幅，预期53.7、前值53.8；7月消费者预期指数初值录得47.3，较上月小幅回落，预期47、前值47.5。

市场备受关注的通胀预期方面，7月密歇根大学1年通胀预期终值录得5.2%，低于预期的5.3%，前值为5.3%。今年稍早，该短期通胀预期指数一度达到5.4%，创下1981年以来新高；5年通胀预期初值录得2.8%，创12个月新低，预期3%，前值3.1%。

7月密歇根大学1年通胀预期录得连续第三个月回落（图片来源：英为财情）

牛津经济研究院首席经济学家约翰·坎纳万（John Canavan）在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中表示，“虽然最近全美油价的下跌可能会给消费者带来一些喘息的机会，但我们认为消费者信心在短期内不可能有实质性的改善，美国家庭目前尚未大幅缩减开支，但随着利率上升、高通胀导致的（货币）购买力下降，以及经济不确定性的上升，可能会在未来几个月的时间内抑制消费者信心。”

美东时间本周三，美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比上涨9.1%，续刷1981年底以来最大涨幅。同时公布的数据还显示，美国6月CPI环比增长1.3%，为2005年来新高。剔除能源和食品的美国6月核心CPI同比上涨5.9%。

然而在周五最新的密歇根大学消费者信心数据公布后，加上过去几日内数位美联储鹰派官员给利率市场对美联储本月会议加息100个基点的预期加息降温，截至发稿，市场对美联储在7月暴力加息100个基点的预期，从前几日CPI公布后的接近80%，暴跌至30.9%。

图片来源：芝商所“美联储观察”

美东时间周四称青睐7月加息75个基点后，美联储鹰派高官、圣路易斯联储行长布拉德（注：2022年FOMC票委）周五又给加息100个基点泼冷水，称现在加75个还是100个基点可能没太大区别，还说他对美国经济会衰退持怀疑态度.

美联储激进加息预期“退烧”，使得美元和美国国债收益率周五掉头下行。美元指数美股盘中跌破108.00，较周四所创的近二十年高位跌去1%以上。基准10年期美债收益率一度下探2.90%，远离约3.0%的周四高位。对利率更敏感的两年期美债收益率在周四盘中转降后继续下行，一度较周四高位降20个基点，但收益率仍高于10年期，和10年期美债的收益率曲线继续倒挂。美元回落支持下，欧元兑美元汇率暂别近二十年低谷，未继续跌穿平价。

6月“恐怖数据”环比涨1%，超预期

同日公布的另一项有着“恐怖数据”之称的美国零售销售数据超预期，各项数据普遍走强。

美国商务部7月15日公布的数据显示，6月份，美国零售销售额环比增长1%、预期0.8%、前值-0.3%。分析认为，6月零售数据表现总体乐观主要是基于汽油价格上涨和汽车销量增加带来的影响。

美国6月零售销售额环比增长1%（图片来源：英为财情）

牛津经济研究院首席美国经济学家凯西•博斯特扬契奇（Kathy Bostjancic）在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中指出，“消费者更多地转向服务型消费，因此6月份零售销售额环比增长1%的结果在很大程度上符合我们的预期。经6月份通胀调整后，当月消费支出从5月份的-0.4%改善到0.3%，这凸显出消费者支出并没有收缩。总体而言，6月份的零售销售数据符合我们对二季度商品消费放缓的预期，同时我们预计服务型消费支出将成为美国消费增长的关键驱动力。”

博斯特扬契奇认为，最新的零售销售数据仍将使美联储处于激进紧缩的状态——本月底美联储FOMC议息会议的焦点仍将是加息75个基点还是100个基点。

美国6月工业产出月率录得-0.2%（图片来源：英为财情）

虽然密歇根大学公布的消费者信心以及零售销售两项数据超预期，然而，受库存增加和经济前景疲软的限制，同日公布美国6月份工厂产出录得连续第二个下滑。

美联储7月15日周五公布的数据显示，美国6月份制造业产出下滑0.5%，与5月份被下修后的终值一致。此外，包括采矿业和公用事业产出在内的美国6月工业产出月率录得-0.2%，不仅为今年首次录得负值，还创下2021年12月以来最大降幅。

美国6月零售数据好于预期，美联储大幅加息底气更足了

当地时间15日，美国商务部公布6月零售数据，零售销售额环比增长1%至6806亿美元，略高于市场预期值0.9%，较去年同期增长8.4%。

仲量联行零售咨询团队总裁贾吉（Naveen Jaggi）在数据发布后对第一财经记者表示，分析分项数据后不难发现，随着通胀持续，消费者为生活必需品支付了更高的费用，例如给汽车加油，上杂货店购买日用品。他还指出，据仲量联行的数据，上月，除了剧院、健身房等与体验相关的娱乐场所之外，零售场所的客流量大幅下降。“显然，零售销售额名义上的增长主要源自物价的上涨。”他说。

美联储理事沃勒（Christopher Waller）14日表示，零售销售数据将成为决定美联储本月加息75个基点还是100个基点的关键因素。

消费习惯大转变

根据美国商务部数据，分项来看，汽油和柴油等零售额涨幅居于所有板块之首，较5月增长3.6%，在线销售额环比增长2.2%，家具店和杂货店环比涨幅均为1.4%，百货公司销售额则环比大幅回落2.6%；与去年6月相比，汽柴油同样是“销冠”，销售额同比暴涨49.1%，其次是杂货店和餐饮业，同比涨幅分别为15.1%和13.4%，电子器材则录得最大同比跌幅，销售额下跌9.1%。

因应物价飞升，可以看出美国民众不得不调整消费习惯，比如，放弃在一些商品上的开支或是寻找平替；又或者将消费支出更多地转向疫情期间错过的体验类消费，例如观看演出、外出旅行等。

下月零售有望继续增长？

6月，美国通胀“破九奔十”。13日，美国劳工部数据显示，6月消费者价格指数（CPI）同比上涨9.1%，续刷1981年11月以来最大同比涨幅；剔除食品和能源价格的核心CPI同比上涨5.9%，略低于前值6.0%。商品通胀正在放缓，但服务成本以1991年以来的最快速度飙升。

有分析认为，6月的零售数据未经通胀调整，因此这就意味着部分涨幅可能是因为价格上涨，而非更多的购买行为。另一方面，美国一些企业正稳步增加工作岗位，为应对劳工紧缺，通过涨薪来吸引劳动力。薪资增长令美国家庭的财政状况稳健。经济学家表示，这有助于抵消物价压力，使得美国民众在通胀飙升时暂时得以继续消费。

万事达卡经济研究院首席美国经济学家迈耶（Michelle Meyer）表示，尽管消费者有能力应付物价走高，但价格压力显然令人沮丧。

凯投宏观（Capital Economics）高级美国经济学家则亨特 (Andrew Hunter) 认为，零售报告并非看起来那么积极，考虑到价格飙升，实际消费在6月份似乎普遍停滞不前。

展望未来数月，贾吉预期，随着夏日旅游季以及返校季的到来，额外的消费活动或足以继续提振销售额，下月的零售销售额仍有望继续增长。

不过，创40多年新高的通胀正在打压消费信心。 同日公布的7月密歇根大学消费者信心指数报51.1，上月该指标跌至有记录以来的最低点50，且近半数受访者将生活水平下降归咎于通胀。在最新调查中，消费者预期未来一年通胀率为5.2%，未来五年的通胀预期由3.1%降至2.8%。

加息75个基点还是100个基点？

金融服务公司E-Trade投资策略董事总经理洛文加特（Mike Loewengart）表示，零售业的强势只会强化美联储加速加息的可能性，以助冷却经济、抑制通胀。

蒙特利尔银行美国利率策略主管林根（Ian Lyngen）在发送给第一财经记者的报告中写道，总体而言，零售数据几乎没有强烈支持75个基点或100个基点中的任何一方。

截至记者发稿，据芝商所利率观察工具（FedWatch tool），美联储在7月26~27日议息会议上加息75个基点的概率为69.1%，加息100个基点的概率为30.9%，如若加息100个基点，那将是美联储近代史上最大幅度的单次加息。

文章来源：网易财经

本期编辑：小王睡不醒