7月22日电，俄罗斯央行将基准利率下调150个基点至8%，市场预期为9%。

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通胀17%还要降息 俄罗斯央行怎么想？

俄罗斯央行表示，目前俄罗斯外部环境仍然充满挑战，这极大地限制了该国经济活动。与此同时，俄罗斯通胀率明显低于俄罗斯央行4月份的预测。

17%的通货膨胀率虽然低于俄罗斯的预期，但在全球各国的队列里，也是一个惊人数据。美联储已经坐不住开始加息缩表；为何俄罗斯央行对17%的高通胀无动于衷，还要大胆降息？

既有通胀又有通缩

俄罗斯央行在官方声明中解释，俄罗斯当前面临的外部环境既会带来通胀效应也会带来通缩效应。西方对俄罗斯经济、金融、能源和贸易等领域的制裁会带来物价上升，但也会抑制经济活动。当前俄罗斯的出口明显好于进口，贸易顺差居高不下，也可能会导致通货紧缩效应。

分析人士指出，西方全面制裁下，俄罗斯经济遭受重创，俄罗斯财政部和经济发展部预测2022年俄罗斯GDP将至少下降10%。这一背景下，俄罗斯急需刺激经济复苏，迄今为止俄政府已经采取了200多项支持经济措施。但加息导致的高昂贷款利息仍在透支俄罗斯的经济动能，因此降息也是刺激经济的必要选项。至于美欧货币政策层面比较关注的通胀角度却并未成为俄央行宽松的掣肘，俄罗斯已经做好通胀高企的准备。

有观点认为，俄罗斯央行降息可能是为了抑制过度走强的卢布。俄罗斯经济学家Dmitry Polevoy表示，俄罗斯政府现在需要重振国内需求，以抵消大宗商品出口激增的影响。大宗商品出口推动卢布汇率反弹至近4年来最强劲水平。除了降息之外，俄罗斯央行还一直在放松资本管制，以缓解卢布面临的压力。

对俄罗斯的预算收入来说，卢布过度升值也不一定是好事。因为俄罗斯预算的很大一部分收入是来自外币计价的能源税，但支出是以卢布计价。莫斯科高等经济学院教授叶夫根尼·科根曾指出，对经济而言，卢布更“舒适”的汇率应该在1美元兑75-80卢布左右。

强调“相机决策”

俄罗斯央行宣布降息后，央行行长纳比乌琳娜在官网发表文章阐述了制定货币政策的思路。她表示，一方面，货币政策不应该阻碍经济结构的转型；另一方面，货币政策需要避免滞胀风险。

纳比乌琳娜表示，如果情况发展符合预期，随着通胀的继续放缓，将进一步降低基准利率。降息的时间和幅度很大程度上将取决于俄罗斯家庭和企业通胀预期的下降速度，以及企业根据新情况重新安排生产线、突破供应瓶颈的进度。

纳比乌琳娜还表示，经济和通货膨胀的走势很大程度上取决于财政政策。如果预算赤字进一步扩大，则可能需要收紧货币政策，以使通胀在2024年恢复至并保持在4%的目标水平。